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　　传统上，美联储降息预期和地缘政治风险是推动金价上涨的主要因素，但此轮行情中，“投资者对美元美债等美国资产的信任度下滑成为重要推手”。近期美国市场多次出现股债汇“三杀”的局面，强化了黄金作为避险资产的地位。华东师范大学教授黄泽民指出：“世界无法回到‘金本位’，黄金很难再成为交易媒介，但对美元的信用担忧让黄金的储备资产价值提升”。这种对美元体系的担忧，也正是近几年各国央行和个人投资者纷纷增持黄金核心驱动力。

　　而正是各国央行持续购金的行为为金价提供了坚实支撑。根据瑞银财富管理的数据，“在全球央行黄金购买量连续第三年超过1000吨后，今年购买量仍有望达1000吨”。这种系统性增持反映了国际货币体系正在发生的深刻变化——新兴市场国家正试图通过增加黄金储备来降低对美元的依赖。中国央行也连续五个月增加黄金储备，3月末达到7370万盎司。机构投资者同样大举入场，仅国内黄金ETF规模就接近1600亿元，较年初大幅增长。

　　另外还有一个重要支撑，那就是央行购金的趋势有望延续。华安基金总经理助理、黄金ETF基金经理许之彦指出：“黄金定价已开启新周期。随着贸易政策不确定性带动逆全球化趋势上升，美国经济衰退风险上升，央行购金趋势有望延续，对黄金价格构成长期支撑”。近年来，新兴市场央行持续增持黄金储备的趋势明显，这一结构性变化不太可能在短期内逆转。中国监管机构在今年2月允许保险基金投资配置黄金，进一步扩大了国内黄金投资的管道和资金规模。这些制度性变化将为黄金市场提供持续的需求支撑。

　　而对普通投资者而言，更要注意“乱花渐欲迷人眼”，需要保持理性。世界黄金协会中国区CEO王立新指出：“许多国内投资者将黄金视为短期投机工具，而非长期资产配置工具，导致了投资行为的不理性”。建信期货分析师何卓乔提醒：“投资者需要了解黄金ETF、积存金、实物黄金等投资管道和相关产品风险，分清投资品、纪念品、饰品等区别，参与市场还需保持理性、量力而行”。近期出现的“黄金投资热”中，部分投资者甚至通过消费贷、信用卡套现等方式加杠杆投资黄金，这种行为不仅涉嫌违规，也存在较大风险。